6. Si hay dos ciclos monetarios separados, ¿cómo se introduce el gasto público en la economía real?
En un sistema monetario de dos etapas se plantea el siguiente problema: el gobierno sólo utiliza el dinero del banco central para el gasto público. Pero el gasto público debe enviarse a los hogares y a las empresas que no tienen una cuenta en el banco central y, por tanto, no pueden recibir dinero del banco central. Sólo tienen cuentas en los bancos comerciales, es decir, sólo pueden recibir dinero en depósito. Entonces, ¿cómo llega el gasto público a las cuentas bancarias privadas en un sistema monetario de dos etapas? La tarea del banco es resolver este problema traduciendo el dinero del banco central, por así decirlo, en dinero de depósito. Cuando el gobierno quiere transferir su pensión a la Sra. Sophie, envía el dinero del banco central a la cuenta del banco de la Sra. Sophie. El banco mantiene entonces el propio dinero del banco central en el activo de su balance, y a cambio crea la misma cantidad de dinero de depósito abonándolo en la cuenta de la Sra. Sophie (lo que de nuevo supone una ampliación del balance para el banco, que no cambia el patrimonio). Sin embargo, esta necesidad de traducir un tipo de dinero en otro conduce a una doble creación de dinero: En primer lugar, la oferta monetaria del banco central aumenta en el curso del gasto público, y luego la cantidad de dinero en depósito aumenta como resultado de la traducción. Cuando los ciudadanos pagan impuestos, ocurre lo mismo a la inversa. El banco borra el dinero de la cuenta bancaria de la persona y en su lugar transfiere la cantidad correspondiente de dinero del banco central al Estado. En este caso, el balance del banco se acorta y ambos tipos de dinero caducan al ser devueltos al emisor.
Con esta traslación en el medio, el gasto público y los impuestos superan los límites de los dos ciclos monetarios separados. En cambio, el dinero en depósito creado por los bancos permanece en el ciclo del dinero en depósito y el dinero del banco central creado por el banco central para el sistema financiero permanece en el ciclo del dinero del banco central (véase el gráfico). Esta cuestión del ciclo monetario parece bastante técnica, pero nos permite entender por qué las distintas formas de creación de dinero tienen efectos tan diferentes. Además, también es muy importante para la comprensión de los bonos del Estado, como veremos a continuación.
