Ülevaade

Lühiversioon: Kaasaegne rahateooria ja meie rahasüsteemi põhireeglid

I. Kaasaegne rahateooria kirjeldab meie rahasüsteemi selle praeguses seisus: 

Kust tuleb raha? Miks seda tavaliselt napib, kuid kriisides on see ootamatult saadaval, peaaegu lõputult? Kust võtavad mõned koroonaviiruse ajastu valitsused sadu miljardeid eurosid, naelu või dollareid? Ja miks ei suuda mõned eurotsooni valitsused seda teha? Valitsused, keskpangad ja pangad: kes tegelikult raha loob ja kes seda laenab? Kas tõesti peavad meie lapsed need riigivõlad mingil hetkel tagasi maksma? 

See artikkel püüab välja tuua meie rahasüsteemi aluseks olevad põhimehhanismid, teabe, mida vajame eelmainitud küsimustele vastamiseks. Selleks kasutatakse tänapäevase rahateooria (tuntud ka kui moodsa või kaasaegse rahateooria või ingliskeelse lühendina  “MMT”) objektiivi. Praegu arutatakse MMT üle kahel põhjusel: see tõstab esile riigi rahamonopoli ja pakub riigivõla suhtes alternatiivset perspektiivi. Sageli keskenduvad arutelud ja kriitika normatiivsetele küsimustele selle kohta, mida eelarve- ja rahapoliitika peaks tegema või mida mitte. See artikkel algab hoopis nullist, selgitades meie rahasüsteemi sellisena, nagu see on, kasutades MMT kirjeldavaid elemente. Need pakuvad tugevat alust, kuna MMT on ainus rahateooria, mis uurib empiiriliselt pankade, keskpankade ja rahandusministeeriumide praktikat ning jälgib raha bilansside kaudu. Tegelikult kinnitavad Euroopa Keskpanga, Bundesbanki ja Bank of Englandi viimased keskpanga väljaanded MMT põhimõttelisi järeldusi, olles samal ajal sõnaselgelt vastuolus varasema peavoolu rahateooria põhieeldustega. 

MMT kirjeldav osa aitab meil mõista erinevaid raha loomise meetodeid, valitsuse ja pankade hierarhiat ning raha ja võla lahutamatut suhet. Alustuseks tutvustatakse nüüd lühidalt meie rahasüsteemi põhireegleid. Selle artikli pikemast versioonist leiate vastused lugemisel tekkida võivatele küsimustele, sealhulgas teave riigi riigiülese valuuta kohta, mis on keerulisem juhtum, kuid on siiski riigi rahasüsteem, mille suhtes kehtivad allpool toodud reeglid . 

II. Kaasaegne raha – 5 võtmepõhimõtet  

1. Meie raha ei taga ega piira muu väärtus, näiteks kuld või hõbe. Meie 50 euro pangatähtedes pole öeldud: “Keskpank lubab selle pangatähe eest 1 untsi kulda, mida saab vahetada mis tahes pangakontoris”. 50 eurot saame kasutada ainult selle pakkumiseks, mida pakutakse hinnaga 50 eurot. Lisaks võime sellega oma makse maksta, sest raha väljastav riik aktsepteerib seda kõigi maksete jaoks. Sellist valitsuse raha nimetatakse „fiat-rahaks“. Kuna see pole seotud vähese muu materjaliga, saab seda teoreetiliselt toota lõpmatuseni.

2. Riik omab monopoli oma vääringus ja määrab selle rahalise väärtuse. Riik annab endale monopoli raha loomise kui suveräänse õiguse üle. Ainult riigil on õigus riigi vääringut toota. See tähendab ka seda, et riik peab kõigepealt looma oma raha, et seda kulutada. Alles siis võib selle inimestel olla nii omavahelise kauplemise raha kui ka raha maksude maksmiseks. Seetõttu peab kõigepealt riik kulutama ja siis saab ta maksustada; mitte vastupidi. Praeguses COVID-19 kriisis näeme reaalajas, et riik ei pea kulutamiseks kõigepealt maksustama. See võib luua raha, mida ta vajab oma poliitiliseks otstarbeks. Parlamendid ja valitsused saavad vajalike kulutuste üle otsustada tänu riigi rahaloomise monopolile. (Vt võlakirjade emiteerimise, valitsuse, keskpanga ja pangandussüsteemi suhete ning euroala poliitiliselt kehtestatud piirangute tehniliste küsimuste kohta vaadake pikka versiooni – need kõik ei muuda loetletud põhiprintsiipe, mis tulenevad riigi rahamonopolist ja raamatupidamine.)

Aga kui riik suudab raha luua, siis miks peab ta oma kodanikke maksustama? Maksustamine on vajalik inflatsiooni vältimiseks, kuna raha ja seega nõudlust majanduses oleks liiga palju, kui riik looks iga-aastase eelarve raha tagasi maksustamata. On aastaid, mil riik maksustab kogu kulutatud raha, tootes nn tasakaalustatud eelarve. Riik võib teha ka ülejäägi, maksustades inimestelt rohkem raha, kui see kulutab majandusse. Kuid sageli – eriti majanduskriisi ajal – otsustab riik vähem maksustada ja jätta osa kulutustest elanikkonna arvele. Bilansis on see osa registreeritud kui eelarvepuudujäägi kulu ja aastate jooksul see koguneb riigivõlaks. Traditsioonilises arusaamas rahast nähakse riigivõlga probleemina. MMT analüüsides ei ole riigivõlg siiski tavaline võlg nagu inimese leibkonna võlg, vaid esindab selle asemel riigi loodud raha, mis on võlana registreeritud. See on raha, mille riik on kulutanud ja mida pole tagasi maksustatud – ning mis seepärast seisab endiselt kodanike pangakontodel, luues nende säästud. Kuni riigipuudujääk inflatsiooni ei tekita, pole riigivõlaga probleeme. 

3. Riik loob oma valuuta keskpanga abiga kas valitsuse algatusel kodanike huvides või keskpanga algatusel finantssüsteemi jaoks. Valuutat tehniliselt tootev riigiasutus on keskpank. Fiat-rahasüsteemis võib see teoreetiliselt luua piiramatus koguses raha. Tehniliselt ei saa see pankrotti minna. On kahte meetodit, kuidas riigid raha loovad. Esimest, mida oleme eespool näinud: valitsus ja parlament otsustavad demokraatliku protsessi kaudu kulude üle, mis seejärel saadetakse majapidamistele ja ettevõtetele. Siin teeb keskpank koostööd vastavalt asjakohasele siseriiklikule või riigiülesele seadusele.

Kuid ka keskpank saab valuuta loomiseks kasutada omaalgatust. Kuna keskpangal on palju vähem demokraatlikku legitiimsust, on see raha mõeldud ainult pangandussektori toimimiseks ja keskpanga rahapoliitika elluviimiseks. See raha jääb pangandussüsteemi ega levi privaatsetele pangakontodele. (Vt ka punkt 4. ja diagramm). Majanduskriisi hetkedel võime jälgida, kuidas need kaks erinevat tüüpi riigi raha loomist kipuvad suurenema. Keskpank loob ise pangasüsteemi stabiliseerimiseks suuri summasid ning valitsusel on puudujääk kodumajapidamiste ja ettevõtete kasuks, stimuleerides sellega otseselt nõudlust ja majandust.

4. Me elame kaheastmelises rahasüsteemis. Raha ei ole lubatud luua mitte ainult riigil, vaid ka kommertspankadel. Ehkki riigil on ‘valuutamonopol’, võimaldab see erapankadel luua ka ühte liiki raha. Ülekanneteks kasutame meie kontroll- ja hoiukontode sissemakse raha. See pangaraha pole tegelik raha, see on ainult teise järgu raha. Tagatisraha on lubadus maksta. Pank lubab meile, et nad võtavad sissemakse raha välja igal ajal, kui soovime, või kannavad selle lubaduse meie nimel üle kolmandale osapoolele. Meie, tavalised ühiskonnaliikmed, usaldame seda raha, sest võime selle eest alati saada riigilt sularaha ja lisaks sellele, et riik tagab selle seadustega.

Raha, mille pangad loovad, nimetatakse “pangarahaks” või “hoiurahaks” (või mõnikord kontrollitakse ka raha, pangahoiuseid või tehnilisemalt öeldes “giral-raha”). Ainult erasektor (milleks on majapidamised ja ettevõtted) kasutab seda oma rahaülekanneteks. Riigi raha nimetatakse seevastu valuutaks, keskpanga rahaks või reservideks. See on väga materiaalsel kujul sularahana, aga ka virtuaalsel kujul numbritena keskpanga kontodel. Riik, pangad ja keskpangad kasutavad omavaheliste ülekannete tegemiseks ainult keskpanga raha. Sularahata keskpanga raha leidub ainult keskpanga kontodelt ja pangaraha ainult kommertspankade kontodelt. Seetõttu ei segune need kaks rahaliiki, vaid liiguvad eraldi raharinglustes. Ainult rahavood mõlemas tsüklis ja see tagab meile kodanikele vahetatavuse (vt graafikut).

5. Raha toodetakse alati bilansis ja alati laenuna, see tähendab, et see on registreeritud sama suure võlaga. Raha teenimine on lihtne: see kantakse koos vastava võlaga keskpanga või kommertspanga bilanssi. Meie raha meedium on bilanss, seega on see oma olemuselt virtuaalne, hoolimata sellest, kas bilanssi hallatakse pangaraamatus või arvutis. Sellele vaatamata on sellel raha loomise viisil väga reaalseid tagajärgi, sest osapool, kellele raha krediteeritakse, on samaaegselt kohustatud selle tulevikus tagasi maksma, olles seotud kõigi mittetagastamise vastavate õiguslike tagajärgedega. Nüüd peab pank vastloodud raha sularahas välja maksma või kliendile üle kandma.

Tehniliselt arvestatakse vastloodud raha kui “kahe nõude ja kahe kohustuse vahetamist. Kui raha loojale tagasi makstakse, st laen makstakse välja, aeguvad kõik vastastikused kohustused ja nõuded – ning raha kaob bilansist uuesti. Raha luuakse ja aegub bilansis vastavalt raamatupidamiseeskirjadele lepingute raames, kehtivate seaduste kohaselt. Ja see tekitab ise õiguslikke tagajärgi. Seetõttu võib öelda, et meie raha on õigussüsteemi olend. Pealegi tähendab meie raamatupidamissüsteem fakti, mida sageli ignoreeritakse, kuid mida on vältimatu: võlga peab alati olema sama palju kui raha. Selleks, et ühel poolel oleks raha, peavad teisel osapoolel olema võlad. 

Kui ekstrapoleerite need vältimatud raamatupidamisreeglid makrotasandile, saate uurida raha ja võla jaotumist riigi või globaalsel tasandil. Iga riigi jaoks saate määratleda kolm nn sektorit, kusjuures kõik majandusagendid kuuluvad ühte neist: 1. erasektor (leibkonnad ja ettevõtted), 2. valitsus, 3. nn ülejäänud maailm (kõik agendid kõigis välisriikides). Kõigil kolmel sektoril võib olla kokku rohkem varasid või rohkem kohustusi, seega võivad nad olla netosäästjad või netovõlgnikud. Kui näiteks Saksamaa erasektor soovib saada netosäästu, peab Saksamaa valitsusel ja / või välisriikidel olema sama suur võlg. Kui Saksamaal ei taha valitsus uut võlga võtta, kuid erasektor soovib saada suuremat netosäästu, peab muu maailm oma võlataset tõstma. Kui üks osapool soovib uusi sääste, peab teisel osapoolel olema rohkem võlgu nii üksikisiku kui ka sektori ja ülemaailmsel tasandil. See pole teooria, vaid raamatupidamine.