Resolución de las crisis de la deuda (1): ¿cuáles son las opciones?

Cuando se trata de la deuda personal o de la deuda de las empresas, existen normas en muchos países (aunque muy defectuosas en algunos casos) sobre lo que ocurre cuando una persona o una empresa no puede pagar una hipoteca doméstica o no puede hacer frente a sus deudas.

Estas normas van desde los procedimientos de reestructuración de la deuda hasta la insolvencia personal, pasando por el concurso de acreedores, la suspensión de pagos o la quiebra. En muchos casos, también se establece por ley qué acreedores se pagan primero, y qué obligaciones pueden tener los acreedores para aceptar rebajas en las deudas que se les deben. Estos sistemas tienen muchos defectos.

Pero por lo general existe, como mínimo, un sistema acordado que todos los acreedores (y deudores) están obligados a seguir. Sin embargo, cuando se trata de la deuda soberana, no existe tal conjunto de reglas. En su lugar, las crisis de la deuda soberana y los problemas de endeudamiento se gestionan de forma ad hoc y no sistemática, siguiendo las normas y prácticas habituales que se han desarrollado en respuesta a las crisis de la deuda soberana del pasado.

Sin embargo, el enfoque ad hoc no debe inducirnos a pensar que las crisis de deuda y las reestructuraciones de deuda son un acontecimiento raro. Desde 1950 se han producido más de 600 reestructuraciones de deuda soberana, en las que han participado 95 países deudores, por lo que las reestructuraciones se producen, aunque de manera particular.