Všechny typy tvorby peněz se účtují stejně, se zrcadlově obrácenými pohledávkami a závazky pro obě strany. A všechny dluhy vypadají v rozvahách stejně, ať už vláda dluží peníze centrální bance, nebo Marta dluží peníze své bance. Ve skutečnosti však vládní dluhy nejsou stejné jako dluhy domácností. Dluh kanadské vlády a dluh jednotlivce, jako je Marta, mají velmi odlišné důsledky. Pokud máme jako soukromé osoby dluhy a nemůžeme je splatit, čelíme vážným právním problémům. Hrozí nám žaloby, exekutoři, exekuce, právní vymáhání. Dlužíme peníze, které nemůžeme vytvořit, a proto musíme najít způsob, jak si je opatřit, když jsou splatné. Dokonce i komerční banky, které mohou vytvářet depozitní peníze, jsou pouze uživateli skutečné měny a jsou závislé na úvěrech centrální banky. Když se jejich vlastní kapitál dostane do červených čísel, zkrachují. Pak je na státních institucích, zda je zavřou, zachrání nebo znárodní.
Státní dluh má však jinou povahu. Protože stát má monopol na měnu, má právo vyrábět takový druh peněz, který dluží. Vlastní centrální banka státu na rozdíl od běžné komerční banky nemůže zkrachovat. A pokud stát dluží peníze centrální bance, pak stát v konečném důsledku zastupuje obě role. Tento rozdíl je velmi dobře vidět na našem kanadském příkladu. Až uplyne doba splatnosti státních dluhopisů a ministr financí bude muset peníze splatit – bude mít problémy? Ne! Protože na rozdíl od běžných dlužníků nemusí ministr financí zoufale hledat zdroj peněz na vyrovnání státních dluhů. Může jednoduše vydat nový dluhopis a přimět centrální banku, aby vytvořila nové peníze na splacení starého dluhu. Starý dluh je tak pouze nahrazen novým. Výše dluhu a dluhopisů zůstává stejná, pouze se posune datum splatnosti. Žádné třesení, žádná nejistota pro ministra financí – kanadská centrální banka je ze zákona povinna spolupracovat (a dokonce i úroky, které ministr financí zaplatí Kanadské centrální bance, se na konci roku vrátí do státního rozpočtu). Ačkoli je tedy vládní tvorba peněz řádně zachycena v bilancích obou stran s dluhy a pohledávkami, jedná se v podstatě o obchod státu se sebou samým. Vzhledem ke svému měnovému monopolu je současně věřitelem i dlužníkem; vytváří peníze.
Tento příběh se příliš nemění, pokud centrální banka mezitím prodala dluhopisy bankám a soukromým investorům nebo dokonce zahraničním investorům. Až budou dluhopisy splatné, ministr financí udělá totéž: nahradí starý dluh prodejem nových dluhopisů, aby vyplatil držitele těch, kterým končí platnost, ať už je to kdokoli. Kanadský ministr financí může nové dluhopisy prodat opět centrální bance – nebo přímo bankám jako ve většině zemí. Pokud prodá bankám, může počítat s tím, že centrální banka vytvoří a půjčí bankám potřebné peníze a zmanipuluje je klíčovými úrokovými sazbami, aby si nově vydané dluhopisy koupily. Tím je zajištěno, že stát může vždy umístit nové dluhopisy. Nehrozí tedy, že by stát nemohl splatný dluhopis splatit, a to nezávisle na tom, kdo jej drží. Jediným rozdílem oproti soukromému sektoru, který drží státní dluhopisy, je úrok a to, zda je úroková sazba kladná. Ministr financí pak bude muset platit úroky bankám a soukromým investorům a na konci roku nedostane peníze zpět (jako v případě, že dluhopisy drží sama centrální banka). Ale také v době, kdy centrální banka musí nastavit vysoké úrokové sazby, aby kontrolovala inflaci, pokud úroky vytvářejí příliš velké náklady pro státní rozpočet nebo mají nežádoucí účinky s ohledem na distribuci – vláda by vždy mohla zdanit příjemce vysokých úroků a poskytnout tak kompenzaci.
